網絡上廣泛流傳着這樣一種說法：“在淞滬會戰爆發後，日軍正在與中國軍隊激戰之時，蔣介石居然很‘守誠信’地忙着向日本歸還晚清庚子賠款……不但當月的庚子賠款要如數支付給日本，以後的庚子賠款也要全部支付……我們可以設想一下，在南京屠殺中國軍民的子彈和刺刀，是否有蔣介石向日本歸還的庚子賠款?”
當時的中國政府，真的是一面抗戰，一面向日本賠償庚款嗎?
南京國民政府成立後，公開宣佈繼承並償還晚清、北洋時代所欠下的一切外債，庚子賠款也包括在內。因爲如果政府不承認、不償還庚子賠款，就無法重建國家的財政信用，無法從國際金融市場上獲得借款和投資。如果國家無力走出財政崩潰的困境，經濟建設、國防建設也就無從談起。不過在戰前，國民政府一面向各國償還庚款，一面推動各國“庚款退還”。
1937年盧溝橋事變爆發後，國民政府繼續償還了7月份和8月份的對日庚款，至9月份才改變既定政策。7月份的償還，與中方高層對戰事的判斷有很大關係。7月份，中方尚無意對日全面抗戰。在蔣介石看來，盧溝橋事變並不意味着日本有意全面侵華，中方若表現出強硬立場，有可能逼退其蠶食野心——7月20日，蔣在日記中判斷日軍“志在華北局部而不敢擴大”，“戰爭最多限於局部”。蔣的判斷不能說錯，盧溝橋事變時日方誌在華北，確實沒有對華全面戰爭的計劃。然而，蔣寄望於用強硬立場逼退日方;日方也同樣認爲，只要足夠強勢，按以往慣例，國民政府必會屈服。如此，遲至8月4日，蔣才下定決心全面抗戰。7月份的庚子賠款已償付給了日本。
8月份的償還則是一種避免更大損失的權宜之計。國民政府本擬停止償付8月份的賠款，但海關總稅務司英國人梅樂和在8月26日致電財政部長孔祥熙，請求允許照慣例繼續償付庚款。梅樂和認爲，在兩國並未正式宣戰的情況下，如果國民政府率先毀約，停止償還庚款，日軍很可能以此爲藉口出兵直接佔領、掠奪淪陷區的中國海關。所造成的損失將遠超過對日償付的款項。27日，孔祥熙覆電，指示“月款可照議暫付”。
梅樂和從英國利益出發希望能夠將這種償還變成一項長期的政策，所以在9月7日，他又給財政部關務署去了一份函電，希望以後的對日償付仍按月照撥。鑑於8月份的償付已引起了國內輿論的不滿，國民政府拒絕了梅樂和的意見。9月28日，關務署指示梅樂和，從9月份起，應撥交給日本的庚子賠款一律自動撥存至開設在英國匯豐銀行的“備付日本庚款”專用賬戶。
開設這樣一個專用賬戶，有三重目的：一是向國際社會表明中國政府講究信用，在中日沒有正式宣戰的情況下，不會對日賴賬;二是這個專門賬戶控制在財政部和匯豐銀行手中，日本人無法染指，足以迴應國內輿論;三是國民政府當時還寄望於梅樂和能利用其英國人身份，繼續維繫淪陷區的海關，使其免遭日軍掠奪——國民政府遷都重慶後，允許梅樂和仍留在上海，也是因爲尚有這層期望。
